Riskmätning och bedömning

På grund av finanskrisen i slutet av 2008 har riskhanteringen upplevt ökad betydelse och framträdande roll som en funktion inom finansbranschen. Kännetecknande för de grundläggande metoderna för mätning, bedömning och kontroll av risker är därför avgörande för dem som vill komma vidare i ekonomin. Här presenterar vi en snabb primer på nyckelkoncept inom detta område.

Pengar i fara

Den orubbligaste, men mest konservativa riskmätningen är den totala summan av pengar som investeras eller lånas. Det värsta möjliga resultatet är att hela investeringen blir värdelös eller att låntagaren standardiseras. En förfining är introduktionen av sannolikheter för analysen, men det krävs ofta ett antal antaganden som inte är strikt mottagliga för exakt mätning. Se vår förklaring av Monte Carlo-simuleringar.

Begränsningar av storleken på positioner som kan hållas av värdepappershandlare eller det belopp som låntagare kan utsträcka till en viss låntagare är i huvudsak tillämpningar av samma riskreduceringsstrategi.

Volatilitet och variabilitet

Dessa är gemensamma riskåtgärder med avseende på börshandlade värdepapper och värdepapper. Historiska data kan brytas för att göra bedömningar av möjliga framtida prisrörelser, mot bakgrund av tidigare prisfluktuationer. Riskmätning med avseende på enskilda värdepapper och klasser av värdepapper läggs ofta i samband med korrelationer mellan dem, bland dem och med hänvisning till bredare ekonomiska indikatorer.

Mycket av modern portföljteori inbegriper till exempel att utveckla strategier för att minska amplituden för de totala prisfluktuationerna i en investeringsportfölj genom att välja en blandning av investeringar vars individuella priser tenderar att vara antingen okorrelerade eller, ännu bättre, att vara negativt korrelerade (det vill säga, deras priser tenderar att röra sig i motsatta riktningar, med en upp när den andra är nere och vice versa). Den har ansökningar för finansiella rådgivare, pengar chefer och ekonomiska planerare.

Prediktiv kraft i historien

Den normala juridiska kedjan på investeringsprospekten försäkrar att "tidigare prestanda inte garanterar framtida resultat". På samma sätt erbjuder korrelationer och statistiska relationer som mäts under en historisk period endast ofullkomliga tecken på vad framtiden kan innehålla för samma säkerhet eller värdepappersgrupp. Extrapolering av historiska trender och relationer till framtiden bör därför ske med ytterst försiktighet.

Motpartsrisk

Motpartsrisk är risken för att den andra parten i en transaktion, såsom ett annat företag inom finanssektorn, kommer att visa sig oförmögen att uppfylla sina skyldigheter i tid. Exempel på dessa skyldigheter är att leverera värdepapper eller kontanter för att lösa handel och återbetala kortfristiga lån enligt plan.

Bedömningar av motpartsrisk görs ofta baserat på analyser av företagens ekonomiska styrka som tillhandahålls av kreditvärderingsinstitut. Men som finanskrisen i slutet av 2008 visade sig, är de metoder som används av kreditvärderingsinstituten djupt bristfälliga (liksom konsumenternas FICO-poäng) och föremål för ett allvarligt fel. Dessutom kan händelser i en allmän ekonomisk panik snurra snabbt och små motpartsfel kan snabbt ackumuleras till den punkt där stora företag med förmodligen rikliga ekonomiska kuddar gör sig insolventa.

Lehman Brothers, Merrill Lynch och Wachovia var sådana olyckor av 2008-krisen; Den första gick i konkurs, och de andra förvärvades av starkare företag.

En stor del av problemet med att bedöma motpartsrisk är att analyserna utförda av kreditvärderingsinstitut inte är tillräckligt dynamiska. De anpassar sig bara till nya realiteter bara relativt långsamt. Vidare, när en motpart som tidigare ansågs vara ljud plötsligt lurches mot insolvens, är det ytterst svårt, om inte omöjligt, att avveckla skyldigheter och transaktioner som redan ingåtts under de gynnsamma omständigheter som hölls tidigare.

Aktuarernas roll

Aktuarier är mest associerade med att analysera dödlighetstabeller på uppdrag av livförsäkringsbolag, som spelar en viktig roll i premieuppställningen på policyer och utbetalningsplaner på livräntor. Aktuariell vetenskap, som det ofta kallas, är en tillämpning av avancerade statistiska tekniker till enorma datasatser som själva har höga mätmätningsnoggrannor.

Riskbedömningarna från livförsäkrings aktuarier baseras dessutom på data som är nästan helt okorrelerade med det finansiella systemet och rörelser på finansmarknaderna. Däremot är mätningar av motpartsrisk, investeringarnas framtida beteende och utsikterna för specifika affärsinitiativ inte möjliga för sådan exakt vetenskaplig analys. Riskhanterare (och de ledande vetenskapspersonalerna som lånar ut dem kvantitativt stöd) kommer troligen aldrig att kunna utveckla prediktiva modeller som har någonstans i närheten av den grad av förtroende som man kan placera i de som uppskattas av en livförsäkrings aktuar.