Vad är SEC regel 15c3-3?

Reglerade i 1972 av SEC, är regel 15c3-3 utformad för att skydda kundkonton hos värdepappersmäklare. Det antogs som svar på 1968 Wall Street Paperwork Crunch, vilket resulterade i att många företag misslyckades och betydande förluster för sina kunder. Kortfattat dikterar regeln mängden kontanter och värdepapper som mäklareföretagsföretag måste segregera i specialskyddade konton för sina kunders räkning. Avsikten är att kunderna kan dra tillbaka huvuddelen av sina innehav på efterfrågan, även om ett företag blir insolvent.

Uträkningen

Minst en gång i veckan måste mäklareföretagsföretag räkna upp vad de är skyldiga till kunder och vad kunderna är skyldiga till dem, både i pengar och värdepapper. Om beloppet som betalas till kunder överstiger skyldigheten från kunder, måste företaget låsa upp en del därav (beräkningen är dikterad enligt regel 15c3-3) i ett "specialreservatkonto för kundens exklusiva fördel". Kontanter och värdepapper Segregerade däri kan inte användas av företaget för något ändamål, såsom handel för egen räkning eller finansiering av sin verksamhet.

Beloppet i det här kontot kan nå miljarder dollar för ett enda företag.

Beräkningen har komplexa justeringar avseende derivat- och låneavtal. Det finns också risknivåer som tilldelas olika klasser av tillgångar, vilket också kan ändra beräkningen på komplicerade sätt. Kritiker noterar att kunderna i en allvarlig kredit- eller likviditetsbrist inte kan klara sina egna skyldigheter till ett mäklarehandelsföretag i god tid, om inte alls. Till följd av detta är de belopp som avsätts enligt regel 15c3-3 mycket för låga. Som svar på bristerna i Lehman Brothers och MF Global, där miljarder dollar i kundfonder antingen antingen förlorades helt eller bara återhämtades efter år av kamp, ​​stramade SEC denna regel.

Merrill Lynch Probe

SEC undersöker om Bank of America och dess Merrill Lynch-dotterbolag använde en komplicerad strategi för att kringgå regel 15c3-3 och öka vinsterna och därigenom sätta konton för detaljhandelskunder i fara i processen. Påståendet är att detta system löpte på Merrill Lynch i minst 3 år och slutade i mitten av 2012. Bank of America, som förvärvade Merrill Lynch 2009, har redan betalat ut mer än 70 miljarder dollar i bosättningar som härrör från kreditkrisen 2008.

Ett system som används av Merrill Lynch kallades en "leveraged conversion". Därmed lades några kunder med höga nettovärden till att placera extra pengar (i vissa fall upp till miljoner dollar) som säkerhet för lån värderade till nästan 100 gånger mer. Den omedelbara effekten var en dramatisk ökning av vad kunderna skyldade Merrill Lynch, en lika stor minskning av företagets nettoskulder till kunder, och därigenom en minskning av storleken på lockupkontot. Ibland frigjordes detta system så mycket som 5 miljarder dollar i fonder, ur ett låskonto som annars skulle vara värd upp till 20 miljarder dollar.

Besparingarna i finansieringskostnaderna (genom att kunna distribuera dessa medel på andra håll i företaget och därigenom eliminera behovet av att höja en liknande summa genom banklån eller statsskuldmarknaden) var omkring 20 miljoner dollar per år.

Dessutom använde Merrill Lynch det levererade konverteringskriteriet som ett riskhanteringsverktyg för sina handelsdiskar. Om en handelsdisk hade fått en särskilt stor position i en viss säkerhet som den ville säkra, skulle den kunna avlasta hela eller större delen av de höga nettovärdena kunderna, med hjälp av de lån som redan betalats till dem för betalning. Hur dessa kunder drabbades av att delta i levererade konverteringar är oklara.

_{Källor: "Vad är Big Deal om regel 15c3-3," wsj.com, 28 april 2015; "SEC Probes BofA Över Merrill Tactic," Wall Street Journal, 29 april 2015.}