Vad är lagering i aktiehandel?

Det är ett system som används av värdepappershandlare för att manipulera priset på aktier före transaktioner som de vill utföra, vilket leder till mer fördelaktiga avrättningar för sig själva. Det är en mängd olika stratagem som har kommit att kallas spoofing, ett sällsynt men olyckligt element i högfrekvent handel.

Hur Traders Layer

Genom lagring försöker en näringsidkare att lura andra handlare och investerare att tänka på att betydande köp- eller säljtryck monteras på en viss säkerhet, med avsikt att få sitt pris att stiga eller falla. Näringsidkaren gör det genom att ange flera order som han inte har för avsikt att utföra, men istället planerar att avbryta. Förutom att utlösa handelsalgoritmer som tittar på orderplacering och frekvens, kommer den psykologiska effekten i spel, vilket leder handelsmän att tro att de saknar antingen köp eller sälja, och vem gör ett utsläppsbeslut.

Dessa beslut favoriserar alltid personlagningen.

Köpa exempel

En näringsidkare vill köpa 1000 aktier i XYZ-aktien, som handlar på $ 20,00 per aktie. I hopp om att sänka priset går han in i fyra stora order att sälja:

• 10 000 aktier till $ 20,05 per aktie
• 10 000 aktier till $ 20,10 per aktie
• 10 000 aktier till $ 20,15 per aktie
• 10 000 aktier till $ 20,20 per aktie

Observera att näringsidkaren har lagrat dessa försäljningsorder till inkrementellt högre priser över dagens marknadspris. Således kommer de inte att köras om inte det nuvarande marknadspriset går uppåt. Näringsidkaren har för avsikt att göra andra marknadsaktörer trodde att försäljningspressen växer bland innehavare av XYZ-aktier och att priset sålunda kommer att falla under $ 20,00 per aktie.

Om systemet fungerar kommer andra handlare som är ivrig att sälja att komma in på order under $ 20.00, förutse att orderna att sälja 40.000 aktier snart kommer att återinsättas till ännu lägre priser. Näringsidkaren kommer då att kunna köpa 1.000 aktier i XYZ på mindre än $ 20,00 per aktie och avbryta lagrade försäljningsorder.

Näringsidkaren riskerar att order att köpa XYZ kommer att ingripa, istället driva priset över $ 20,00 per aktie. I det här fallet måste näringsidkaren leverera upp till 40 000 aktier till köpare, aktier som han eventuellt måste få till ännu högre priser och medföra en stor förlust i processen.

Försäljningsexempel

En näringsidkare som vill sälja 1 000 aktier i XYZ-lager skulle göra det motsatta, för att driva upp priset. Han skulle skriva in fyra stora order att köpa:

• 10 000 aktier till $ 19,95 per aktie
• 10 000 aktier till 19,90 dollar per aktie
• 10 000 aktier till $ 19,85 per aktie
• 10 000 aktier till $ 19,80 per aktie

Om strategin fungerar kommer folk som är angelägna att köpa att komma in på order över $ 20,00 per aktie och förväntar sig att de lagrade orderen (som de inte vet är enbart ruse) kommer att återinsättas till ännu högre priser. Den näringsidkare kommer att kunna sälja på över $ 20,00 per aktie och avbryta dessa köporder. Än en gång finns det en risk. Äkta beställningar att sälja kan ingripa till mindre än $ 20,00 per aktie, vilket tvingar näringsidkaren att köpa aktier som han inte ville ha, eftersom de köper beställningar genomförs.

Reglerande svar

Dodd-Frank Financial Reform Bill från 2010 gjorde alla former av spoofing olagligt i USA. Enligt dess bestämmelser lade amerikanska justitieavdelningen ut en U.K.-baserad daghandlare med olagliga handlingar som påstås orsakade "Flash Crash" den 6 maj 2010, där börskurserna plötsligt sjönk. Under tiden har SEC vidtagit verkställighetsåtgärder mot näringsidkare och företag som bedriver spoofing och layering redan före Dodd-Franks passage.

Regulatorer i Storbritannien, liksom Londonbörsen (LSE) har också varit oroliga för spoofing och layering. Olika förslag har flyttats i Förenade kungariket för att förbjuda dessa metoder.